【中玻網】聯(lián)合光伏2014上半年盈利預喜，凈利潤不低于3.6億港幣。聯(lián)合光伏發(fā)布盈利預喜，2014年上半年凈利潤不低于3.6億港幣，而去年同期的虧損額則高達10.6億港幣，2013年下半年公司虧損額也達到12.5億港幣。因此今年上半年公司業(yè)績無論是同比還是環(huán)比都出現(xiàn)了顯著的改善。  

    公司業(yè)績獲得大幅改善主要得益于光伏發(fā)電業(yè)務開始貢獻業(yè)績，同時包括可轉債及認沽期權在內的資金資產價值重估，并獲得了大額的非現(xiàn)金收益。  

    上半年光伏發(fā)電2.42億千瓦時，電費收入1.61億港元，實際度電收入與公司公告相符。上半年公司合計發(fā)電2.42億千瓦時，并獲得1.61億元港幣（約合金額1.29億元）的電費收入。公司上半年所生產的電力并未全部計入收入，原因如下：（1）青海共和3座總裝機容量180MW電站于2季度開始發(fā)電，但上半年公司只擁有其45%權益，因此該筆電費在上半年計為投入資金收益。6月公司收購了上述電站剩余55%股權，因此從下半年開始，共和電站的電費將全額計入收入。（2）公司與華北高速(000916,股吧)聯(lián)合收購的豐縣項目上半年累計發(fā)電1,531萬千瓦時，由于公司與華北高速各帶有豐縣分布式項目50%的股權，因此其電費也將體現(xiàn)在公司的投入資金收益中。（3）公司于今年3月底4月初完成了內蒙130MW地面電站的收購，因此一季度內蒙電站的發(fā)電量不計入公司收入。（4）福建泉州項目為電池片配套不產生電費。從總發(fā)電量中扣除上述部分以及少量線損后，剩余電量理論收入與公司上半年實際確認電費收入匹配，因此實際的度電收入與公司公告相符，并且沒有出現(xiàn)“棄光”。同時上半年公司毛利潤總額為0.5億元。  

    資金資產價值重估獲得大額非現(xiàn)金收益，同時電池片業(yè)務計提減值準備。2014年上半年，由于公司股市情況上漲，公司對資金衍生工具進行價值重估而獲得7.6億元港元的非現(xiàn)金收益。其中包括：（1）B類可轉債公允價值收益4.41億港元；（2）認沽期權公允價值收益0.93億港元；（3）1.2億美元可轉債公允價值收益2.26億港元。同時公司對電池片業(yè)務計提2.36億港元的減值準備。  

    上半年發(fā)電業(yè)務符合預期，維持“推薦”評級與目標價不變。公司上半年的發(fā)電業(yè)務符合預期。隨著甘肅嘉峪關電站利用率提升、共和與內蒙電站發(fā)電量全部計入收入，下半年公司的電費收入將較上半年大幅增長。因此我們維持公司“推薦”評級與目標價不變，建議投入資金者繼續(xù)關注。