【中玻網(wǎng)】股市指數(shù)貨物與股份公司憑證相比，在交易對象、享有權利、帶有期投入資金和買賣方式上都有很大區(qū)別，然而股市指數(shù)貨物與權證之間在合約特點和交易方式上有更多相似之處。
　　
　　股市指數(shù)貨物和權證都是從遠期合約演化而來，兩者都是約定在未來某一時間按照特定價格進行交易。股市指數(shù)貨物的特定價格就是開倉價格，而權證則是執(zhí)行價格。兩者的較后結算價都是根據(jù)合約標的價格計算且都是現(xiàn)金交割。到合約結束時，股市指數(shù)貨物的總體盈利或虧損等于較后結算價與開倉價格的價差，而權證則是較后結算價與執(zhí)行價格的價差�；诠墒兄笖�(shù)貨物與權證具有相同的遠期合約屬性，因此兩者在到期時都可能出現(xiàn)到期日效應，即套利盤在到期日同時在貨物(或權證)市場和股份公司憑證市場反向了結套利頭寸，將引起現(xiàn)貨股份公司憑證市場價格波動提高、成交量增加。
　　
　　從交易方式來看，股市指數(shù)貨物和權證都是采用T+0的交易制度，雖然權證并不能雙向交易，但是其被分為認購權證和認沽權證來選擇盈利方向，這相當于變相的雙向交易。在中國權證市場中，認沽權證已沒有任何內(nèi)在價值，其價格波動也毫無規(guī)律可言，投入資金者難以真實體會到認沽權證在熊市中的魅力。而在發(fā)展成熟的香港窩輪(衍生權證)市場，認沽權證價格波動有一定規(guī)律可循，可讓投入資金者在熊市中穩(wěn)定獲利。鑒于股市指數(shù)貨物和權證具有雙向交易的特點，兩者都可以對標的現(xiàn)貨股份公司憑證組合(股份公司憑證)套期保值。當然，股市指數(shù)貨物對沖的是市場的系統(tǒng)性風險，而認沽權證更多的是對沖個股的非系統(tǒng)性風險。
　　
　　盡管股市指數(shù)貨物和權證在合約特點和交易方式上大體相同，但是兩者所面臨的風險程度卻存在非常大差異。首先，股市指數(shù)貨物采用的是保證金制度，股市指數(shù)貨物的收益和風險被成倍放大且沒有上限。而權證是全額交易，即使虧損也只是虧損掉權利金而已。但是實際上，由于股市指數(shù)貨物采用強制平倉制度、熔斷機制控制交易風險，以及交易單位和貨物公司共同對風險嚴格監(jiān)管使股市指數(shù)貨物爆倉的可能性大為降低，即使投入資金者被強行平倉，還可以留有一部分本金。但是如果權證沒有了內(nèi)在價值，到期時投入資金者將虧掉所有本金。因此股市指數(shù)貨物的價格波動風險高于權證，但是整體的風險控制要優(yōu)于權證。
　　
　　此外，股市指數(shù)貨物可以雙向開倉和平倉，在價格波動上將出現(xiàn)多殺多，空殺空的現(xiàn)象，從而使價格波動幅度增加。而權證權利金價值很小且流通盤有限，會因流動性不足導致價格劇烈波動。所以兩者的風險水平要高于股份公司憑證。
　　
　　綜上所述，股市指數(shù)貨物和權證有很多相似之處，并且風險水平都高于股份公司憑證，因此資金規(guī)模非常大的權證投入資金者將成為股市指數(shù)貨物較可能的潛在客戶。