【中玻網(wǎng)】事項:
　　
　　2014年12月8日,彩虹股份接到實際控制人中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團有限公司轉(zhuǎn)來的《國家發(fā)展改變委辦公廳關(guān)于平板顯示玻璃工藝技術(shù)國家工程實驗室項目的復(fù)函》(發(fā)改辦高技〔2014〕2747號),同意建設(shè)平板顯示玻璃工藝技術(shù)國家工程實驗室,并給予5000萬元國家投入資金補助支持。而近日,東旭集團也同樣接到國家發(fā)改委正式批復(fù),同意建設(shè)“平板顯示玻璃技術(shù)和裝備國家工程實驗室”。
　　
　　平安觀點:
　　
　　大尺寸面板,景氣度上行
　　
　　大尺寸面板供給收縮邏輯:當(dāng)前大部分國家面板產(chǎn)業(yè)逐步向我國遷移,而產(chǎn)線轉(zhuǎn)移疊加產(chǎn)業(yè)升級,給予行業(yè)時間差上供給收縮的發(fā)展機會,主要表現(xiàn)為:1)日韓臺企業(yè)將產(chǎn)線升級為技術(shù)工藝要求更高的LTPS、IGZO生產(chǎn)線,導(dǎo)致短期內(nèi)整體良率低下;2)高世代線切割中小尺寸面板比例不斷提升;3)日韓本土產(chǎn)線收縮,向大陸轉(zhuǎn)移需要建設(shè)周期。
　　
　　2015年產(chǎn)能新增壓力不大:根據(jù)我們的統(tǒng)計,明年年底預(yù)計我國大陸新建的高世代線將一體達(dá)產(chǎn),新增產(chǎn)能將達(dá)到40.41%,但對大部分國家面板行業(yè)總體增量影響較小(產(chǎn)能擴增后預(yù)計我國面板產(chǎn)能占比也僅為22.93%,但日韓臺本土產(chǎn)能的縮減將平衡大部分國家面板的生產(chǎn)能力),預(yù)計2015年全年大部分國家面板產(chǎn)能僅增加6.18%,增長有限。
　　
　　面板需求來自于大尺寸化:根據(jù)Display Search的預(yù)測,2015年電視消費需求將增長4.31%,而大屏電視需求占比也將超過50%,電視屏幕尺寸增加到41.54英寸,大屏電視的旺盛需求將進(jìn)一步帶動大尺寸面板的需求。
　　
　　曲線救國,決戰(zhàn)高世代線產(chǎn)業(yè)整體化
　　
　　伴隨著明年我國本土高世代面板生產(chǎn)線的投產(chǎn)以及下游面板需求的大尺寸化,面板相關(guān)國產(chǎn)化配套產(chǎn)業(yè)將迎來發(fā)展機遇。我們以位于TFT-LCD產(chǎn)業(yè)“微笑曲線”較好頂端的玻璃基板為例,由于產(chǎn)品運輸?shù)膯栴},一般基板線的建設(shè)會緊挨于面板線,而相應(yīng)的產(chǎn)線尺寸也需要得以匹配,同時,相較于面板產(chǎn)業(yè)整體凈利率僅有5%左右的盈利水平,玻璃基板卻有著10-20%左右的凈利率,而僅為2-3%左右的產(chǎn)線投入資金額更凸顯了基板產(chǎn)業(yè)良好的投入資金回報率。在當(dāng)下我國大力推行高世代面板生產(chǎn)線國產(chǎn)化的同時,上下游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展不可或缺,高世代線產(chǎn)業(yè)整體化成為這一戰(zhàn)略較好為關(guān)鍵的要素。
　　
　　國企改變,救命稻草
　　
　　然而,相較于面板生產(chǎn)的制造工藝,上游環(huán)節(jié)的技術(shù)難度更高,我國相關(guān)產(chǎn)業(yè)本土企業(yè)在前幾年中也嘗試過通過自身的努力來攻克技術(shù)難點,但屢次碰壁,究其原因,我們總結(jié)為,在當(dāng)時我國并沒有形成良好的產(chǎn)業(yè)自然環(huán)境,即在某一點上追求較好高等級生產(chǎn)的研發(fā)并無益于整個產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展,同時,在沒有相關(guān)配套產(chǎn)業(yè)的協(xié)同幫助下,也將注定難以打破技術(shù)關(guān)鍵點。
　　
　　但從當(dāng)前我國面板產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況來看,面板整體產(chǎn)業(yè)鏈已有良好的根基:我國自主中低世代面板生產(chǎn)線運行穩(wěn)定,基板6代線以下已有像彩虹、東旭這樣的企業(yè)扛起大梁,偏光片則有盛波光電等企業(yè)進(jìn)行配套生產(chǎn)。
　　
　　而當(dāng)下國企改變的熱潮或?qū)⑦M(jìn)一步促進(jìn)行業(yè)的發(fā)展。我們認(rèn)為,明年面板產(chǎn)業(yè)線仍將會繼續(xù)貫徹落實企業(yè)資產(chǎn)的重配,通過大規(guī)模資產(chǎn)的調(diào)配,來規(guī)避國內(nèi)同一集團企業(yè)的內(nèi)部競爭,同時,通過產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的傳導(dǎo)打通上下游環(huán)節(jié),將產(chǎn)業(yè)發(fā)展實現(xiàn)效用較好大化。而在完成資產(chǎn)重配的過程中,針對國內(nèi)面板產(chǎn)業(yè)鏈中過于薄弱的技術(shù)環(huán)節(jié),如:基板、偏光片材料等,借助必要的改變外力推動:1)對內(nèi),國家及地方產(chǎn)業(yè)設(shè)立資金的扶持;2)對外,反壟斷政策的推行,來加速撮合國外企業(yè)與國內(nèi)企業(yè)的合作,較好終實現(xiàn)混合所有制的發(fā)展目標(biāo),而這一主線也或?qū)ьI(lǐng)明后年整個電子傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
　　
　　投入資金建議
　　
　　我們看好此輪國內(nèi)面板產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展,并認(rèn)為伴隨著產(chǎn)業(yè)的振興以及企業(yè)改變的推進(jìn),相關(guān)配套產(chǎn)業(yè)投入資金機會值得注意,要點關(guān)注:彩虹股份、東旭光電、深紡織A等。
　　
　　風(fēng)險提示
　　
　　面板需求不及預(yù)期;行業(yè)競爭加劇;國企改變低于預(yù)期。