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近日,建設部表示,相關部門將通過減免稅來推動綠色建筑和節(jié)能建筑的推廣。這將擴大節(jié)能建筑產品的市場空間。相關受益的產品包括中空玻璃、低輻射鍍膜玻璃、新型節(jié)能墻體材料、節(jié)能型暖通設備等。東北經濟權益憑證給予耀華玻璃、G耀皮、方興科技“中性”評級,“謹慎推薦”海螺型材。
節(jié)能型玻璃產品:中性評級
近兩年我國玻璃產能快速擴張,2005年全年新增產能將今日焦點:
超過7600萬重量箱,增長速度超過20%,大大超過市場需求13.7%的增速。與產能快速增長相對應的是,2004年開始的宏觀調控對玻璃行業(yè)的滯后影響開始顯現(xiàn),2005年玻璃的需求增長明顯放緩,平板玻璃庫存從下半年開始迅速增加,普通浮法玻璃供過于求的狀況已經出現(xiàn),浮法玻璃價格持續(xù)下降。
同時,玻璃生產的原材料、燃料價格則不斷上漲,加上銷售價格的下降,使玻璃生產的毛利率大幅度下降,2005年平板玻璃制造業(yè)毛利率較上年平均下降10.5個百分點,企業(yè)虧損面開始擴大。
目前上市公司中具有節(jié)能玻璃生產能力的公司主要有耀華玻璃、方興科技、耀皮玻璃等。耀華玻璃能生產低輻射鍍膜玻璃,子公司萊茵節(jié)能門窗公司生產節(jié)能型玻璃鋼門窗,方興科技能生產在線鍍膜玻璃,G耀皮能生產A綠超吸熱節(jié)能型玻璃,但目前這些產品占各公司主營業(yè)務的比重較低,公司主要利潤均來自浮法平板玻璃產品,受經營環(huán)境惡化的影響非常大,給予中性投入資金評級。
要點關注 海螺型材
海螺型材:建設的玻璃鋼型材設計產能為10萬噸/年,預計2007年初步投產,2007年大致形成5000噸至1萬噸的生產規(guī)模,將可能為公司帶來新的利潤增長點。目前公司的主要產品仍然是塑料型材,由于PVC價格的下降,公司塑料型材業(yè)務的毛利率得到非常大幅度的恢復,預計會穩(wěn)定在12%左右,較去年較高時的14%略有回落,業(yè)績保持相對穩(wěn)定。公司是目前南方地區(qū)塑料型材領域內的龍頭企業(yè),受到QFII的青睞,又有節(jié)能概念,如股改完全除權則仍具有估值優(yōu)勢。給予謹慎推薦的評級。
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