【中玻網】玻璃行業(yè)落后產能有限，大部分企業(yè)環(huán)保設備齊全，預計近期環(huán)保督查主要目的集中在對行業(yè)產能情況的調查摸底，短期對行業(yè)產能的影響較為有限，但不排除后續(xù)國務院收到調查報告后出臺相關去產能政策的可能。

　　玻璃行業(yè)產能擴張與收縮較為市場化，具備復產能力企業(yè)基本已于2016年復產。2017年冷修正產產能或與冷修產能對沖，僵尸產能復產概率較小，若僅考慮在建產能中2017年有投產意向的產能，預計產能增量約4％。

　　需求：地產調控下需求增速或有所回落。玻璃按下游需求分布來看，主要分為房地產、汽車、出口，占比分別約80％、15％、5％。短期微觀需求數據尚未明朗，但根據我們宏觀團隊對地產開發(fā)投入資金的判斷，預計2017年地產投入資金增速(玻璃需求先導指標)將較2016年有所降低，預計2017年玻璃來自地產端的需求增長壓力非常大。

　　庫存：企業(yè)及社會庫存均偏低，短期有補庫需求。企業(yè)庫存：生產企業(yè)庫存處于較低水平；社會庫存：節(jié)前生產企業(yè)淡季讓利幅度不大，預計春節(jié)前后社會庫存(中間商、深加工商)處于低位。在企業(yè)庫存、社會庫存均較低的情況下，短期玻璃價格表現有望繼續(xù)堅挺。

　　盈利：預計2017年上半年行業(yè)盈利有望繼續(xù)同比提升。2017年初至今，我們跟進玻璃行業(yè)盈利水平較2016年同期仍同比提升。由于目前玻璃企業(yè)庫存不高，而純堿企業(yè)庫存水平較高，短期玻璃與純堿價格差縮小的概率不大。