【中玻網(wǎng)】福耀玻璃心三十年專(zhuān)注于汽車(chē)玻璃，憑借專(zhuān)注度、產(chǎn)業(yè)鏈縱向整體化，成為汽車(chē)玻璃行業(yè)大部分國(guó)家巨頭，國(guó)內(nèi)市占率超60%、大部分國(guó)家市場(chǎng)超20%。然而公司并不滿(mǎn)足于此，11年開(kāi)始大部分國(guó)家擴(kuò)張，美國(guó)工廠16年正式投產(chǎn)、預(yù)計(jì)17年扭虧貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，俄羅斯工廠步入正軌。隨著公司大部分國(guó)家化布局產(chǎn)能釋放和未來(lái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，看好公司長(zhǎng)周期業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)，維持"強(qiáng)烈推薦-A"投入資金評(píng)級(jí)。

　　評(píng)論：

　　1、匠心三十年專(zhuān)注汽車(chē)玻璃，縱向整體化筑高護(hù)城河

　　2、行業(yè)增量之一：大部分國(guó)家布局加速，美國(guó)工廠扭虧是17年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)非常大亮點(diǎn)

　　公司自2011年起進(jìn)入大部分國(guó)家擴(kuò)張期，前期主要以貿(mào)易出口方式布局售后市場(chǎng)，后逐漸向OEM滲透。國(guó)外業(yè)務(wù)占比從2011年的31.9%提升到2016年的34.5%，16年海外營(yíng)收增速25.4%，成為增長(zhǎng)核心引擎。未來(lái)核心亮點(diǎn)在于美國(guó)工廠、俄羅斯工廠的產(chǎn)能釋放，預(yù)計(jì)19年產(chǎn)能全部釋放可實(shí)現(xiàn)680萬(wàn)套汽車(chē)玻璃配套，貢獻(xiàn)盈利超11億，是公司16年凈利潤(rùn)的1/3。

　　3、行業(yè)增量之二：110億售后集中度待提升，公司龍頭溢價(jià)明顯

　　4、產(chǎn)品端：高附加值產(chǎn)品長(zhǎng)期推動(dòng)收入及毛利率提升

　　5、內(nèi)部治理：良好優(yōu)化，成本控制進(jìn)一步加強(qiáng)

　　6、盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)