蘭迪真空玻璃與澳大利亞ClearVue簽署合作備忘錄,共同推動(dòng)真空玻璃光伏建筑一體化技術(shù)發(fā)展
CWIOE2025第24屆中國(guó)(西部)全球芯片與半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)博覽會(huì)
廈門翰森達(dá)鋼化油墨系列7月9日網(wǎng)上報(bào)價(jià)
蘭迪機(jī)器以賽促練強(qiáng)技能 筑牢安全生產(chǎn)“防火墻”
鑫金暉絲印機(jī)烤箱隧道爐國(guó)際市場(chǎng)大秀風(fēng)采
廈門翰森達(dá)鋼化油墨彩色系7月4日網(wǎng)上報(bào)價(jià)
廈門翰森達(dá)鋼化油墨系列7月7日網(wǎng)上報(bào)價(jià)
微信掃碼進(jìn)行關(guān)注
隨時(shí)隨地手機(jī)看最新資訊動(dòng)態(tài)
12236次瀏覽
【中玻網(wǎng)】在結(jié)束了29家海外電子公司營(yíng)運(yùn)和供應(yīng)鏈剖析系列后,截止目前,我們已自上而下搭建起大部分國(guó)家電子/半導(dǎo)體景氣周期分析框架、大部分國(guó)家海內(nèi)外電子營(yíng)運(yùn)和估值的比較體系,自下而上搭建了基于財(cái)務(wù)的公司營(yíng)運(yùn)和治理分析框架,以及規(guī)范可跟進(jìn)的標(biāo)的季度盈利預(yù)測(cè)體系。我們剩下的工作之一,便是將以上交叉的研究體系泛化至A股標(biāo)的研究和覆蓋,以建立下游的關(guān)鍵假設(shè)表。
受益于下游需求景氣復(fù)蘇、手機(jī)雙面玻璃方案滲透率上升,1Q17開始公司業(yè)績(jī)重回高增長(zhǎng)。
1H17藍(lán)思科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入86.61億元,同比增長(zhǎng)53%。其中,歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)3.11億元,同比增長(zhǎng)25.87%。公司業(yè)績(jī)重回高增長(zhǎng)主要受益于4Q16智能手機(jī)下游景氣度上揚(yáng)以及智能手機(jī)雙面玻璃方案滲透率的上升。公司的營(yíng)業(yè)收入季節(jié)性較為明顯,下半年為消費(fèi)電子的傳統(tǒng)旺季,營(yíng)收明顯高于上半年。
我們預(yù)計(jì)2017~2019年對(duì)藍(lán)思科技2.5D玻璃蓋板的需求為5.53億、7.32億和8.68億片,3D玻璃的需求為4600萬(wàn)片、1.33億片和2.5億片,平板電腦防護(hù)玻璃需求為4800萬(wàn)、4700萬(wàn)、4700萬(wàn)片。我們假設(shè)公司擁有足夠的融入資金能力和資源以應(yīng)對(duì)2018~2019年可能的供需缺口。我們預(yù)計(jì),隨著未來(lái)3D玻璃收入占比的上升,預(yù)計(jì)公司整體毛利率將穩(wěn)中有升,預(yù)計(jì)2017~2019年2.5D玻璃毛利率為25.18%、24.55%和22.80%,逐年下降的假設(shè)主要考慮到3D玻璃開始加速替代2.5D玻璃,2.5D的需求將會(huì)下降。同樣的,預(yù)計(jì)2D玻璃毛利率為24.39%、23.75%和22%。
初次覆蓋,給予“增持評(píng)級(jí)”。預(yù)計(jì)藍(lán)思科技2016--2018年收入為225.9、328.5和408.6億元,歸母凈利潤(rùn)為22.57、32.37和37.42億元,每股收益為0.86、1.24和1.43元,當(dāng)前股市情況對(duì)應(yīng)2016-2018年P(guān)E為34x、24x和21x。參考A股可比智能手機(jī)供應(yīng)鏈(亦即蘋果供應(yīng)鏈)上市公司歌兒股份、立訊準(zhǔn)確和歐菲光,其2018年P(guān)E均值為24.8x,我們預(yù)計(jì)藍(lán)思科技2018年P(guān)E為24.2x,當(dāng)前估值合理?紤]到iPhone X當(dāng)前備貨緊張,4Q17~1Q18供給有限,在一體屏和3D Sensing創(chuàng)新背景下需求有望超預(yù)期,整體供需環(huán)境趨緊,市場(chǎng)熱度和情緒有望持續(xù),因此我們給予“增持”評(píng)級(jí)。
版權(quán)說(shuō)明:中玻網(wǎng)原創(chuàng)以及整合的文章,請(qǐng)轉(zhuǎn)載時(shí)務(wù)必標(biāo)明文章來(lái)源
免責(zé)申明:以上觀點(diǎn)不代表“中玻網(wǎng)”立場(chǎng),版權(quán)歸原作者及原出處所有。內(nèi)容為作者個(gè)人觀點(diǎn),并不代表中玻網(wǎng)贊同其觀點(diǎn)和對(duì)其真實(shí)性負(fù)責(zé)。中玻網(wǎng)只提供參考并不構(gòu)成投資及應(yīng)用建議。但因轉(zhuǎn)載眾多,或無(wú)法確認(rèn)真正原始作者,故僅標(biāo)明轉(zhuǎn)載來(lái)源,如標(biāo)錯(cuò)來(lái)源,涉及作品版權(quán)問題,請(qǐng)與我們聯(lián)系0571-89938883,我們將第一時(shí)間更正或者刪除處理,謝謝!
金屬光澤度儀測(cè)試原理分析由于各種材料的表面光澤度不同,甚至有些材料的光澤度也相似,因此無(wú)法用肉眼分辨強(qiáng)度。金屬光澤度儀的誕生也為人們解...
長(zhǎng)虹玻璃是壓花玻璃的一種,它的基本制作方法是將玻璃液在冷卻的過程中,用帶有豎條型圖案的輥軸壓延而成型,具有透光不透的特點(diǎn),起到遮擋隱私...