【中玻網(wǎng)】華東價(jià)格震蕩調(diào)整，看好中期景氣持續(xù)

　　本周華東水泥價(jià)格小幅下跌0.7元/噸,其中上海下滑20元、福州上漲15元;沿江熟料價(jià)格下跌10元/噸,但仍維持在500元/噸；隨著下游需求的環(huán)比下降,華東庫容比本周有所上升。水泥庫存上升0.5個(gè)Pct至42.7%；熟料庫存上升2.1個(gè)Pct至42.6%,其中江浙上升5個(gè)Pct、江西上升10個(gè)Pct、山東下降10個(gè)Pct。從區(qū)域龍頭看,安徽蕪湖海螺及江蘇淮海中聯(lián)價(jià)格及庫位均保持穩(wěn)定。短期看，隨著氣溫下降,需求環(huán)比下滑,高位價(jià)格或?qū)⒚媾R調(diào)整壓力。

　　2017年價(jià)格回顧及2018年展望。2017年已經(jīng)收官,在“需求持穩(wěn),供給受限”的大背景下,全國水泥價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勁,其中華東高標(biāo)水泥價(jià)格大幅上漲190元以上,高點(diǎn)超越2011年,創(chuàng)歷史新高。但從全年均價(jià)看,2017年華東高標(biāo)水泥均價(jià)365元,而2011年為450元/噸。展望2018年,供需兩端的邊際增量或?qū)⑿∮?017年,預(yù)計(jì)價(jià)格漲幅有限;但考慮到競(jìng)爭格局的大幅改善,在需求持穩(wěn)情況下,行業(yè)景氣度有望在2018年保持高位,全年均價(jià)有望進(jìn)一步提升,從而使得企業(yè)盈利持續(xù)性超出市場(chǎng)預(yù)期,繼續(xù)推薦海螺水泥等華東水泥標(biāo)的。

　　玻纖龍頭時(shí)代到來,繼續(xù)推薦中國巨石

　　自2016年以來,我們一直在持續(xù)推薦玻纖行業(yè),行業(yè)龍頭公司的業(yè)績不斷超預(yù)期,其核心原因有二點(diǎn):1)需求總量不斷增長,2)結(jié)構(gòu)升級(jí)帶來的變化。除此之外,今年行業(yè)的供給側(cè)改變以及環(huán)保約束的趨嚴(yán),已經(jīng)帶來行業(yè)部分落后產(chǎn)能的去化,從而進(jìn)一步鞏固了龍頭企業(yè)的相對(duì)優(yōu)勢(shì)。展望明年,我們維持周期復(fù)蘇、成長繼續(xù)的判斷,中國巨石將繼續(xù)受益制造業(yè)走出去、工業(yè)需求升級(jí)兩大趨勢(shì),憑借大部分國家優(yōu)異的性價(jià)比,有望繼續(xù)超行業(yè)增長。

　　玻璃價(jià)格彈性漸顯,供給收縮或超預(yù)期

　　根據(jù)排污許可證信息公開網(wǎng)站,截止2018年1月1日0點(diǎn),全國浮法玻璃已核發(fā)排污許可證產(chǎn)線100條,占在產(chǎn)產(chǎn)線42%；申請(qǐng)中產(chǎn)線83條,占比35%。此外,仍有23%產(chǎn)線未進(jìn)行申請(qǐng)。(網(wǎng)站公布數(shù)據(jù)有滯后,故實(shí)際未申請(qǐng)及未核發(fā)線少于公布數(shù))。若按期未取得排污許可證,產(chǎn)線將被停產(chǎn)。此前我們一直強(qiáng)調(diào)2018年的玻璃或類似2017年的鋼鐵、水泥,供給收縮有望超預(yù)期:1)集中冷修助力景氣延續(xù);2)排污許可帶來違規(guī)產(chǎn)能收縮；3)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)提升重塑行業(yè)供給。看好2018年的玻璃價(jià)格彈性,繼續(xù)推薦玻璃原片龍頭旗濱集團(tuán)。