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　　公司發(fā)布《中長期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2019-2024》、《中長期發(fā)展計劃之第1期員工持股計劃(草案)》、《事業(yè)合伙人持股計劃(草案)》等公告，我們認為公司中長期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃以及持股計劃彰顯了公司的中長期發(fā)展能力及信心，有利于公司鞏固自身浮法龍頭的地位。

　　點評

　　長期規(guī)劃確保公司龍頭地位。《中長期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2019-2024》指出，旗濱集團管理團隊確定“做強做大”旗濱集團的戰(zhàn)略規(guī)劃，爭取在2021年實現(xiàn)營業(yè)收入超過100億元，2024年爭取實現(xiàn)營業(yè)收入超過135億元，2021年、2024年凈資產(chǎn)收益率均不低于同行業(yè)對標企業(yè)80分位值水平，積較、繼續(xù)履行分紅承諾。爭取2024年末浮法原片產(chǎn)能規(guī)模比2018年增加30%以上、節(jié)能玻璃產(chǎn)能規(guī)模增加200%以上。中長期規(guī)劃對旗濱未來的發(fā)展在量和質(zhì)都提出了要求，量方面對浮法玻璃、節(jié)能玻璃的增長提出明確擴產(chǎn)幅度，浮法產(chǎn)能的擴張預計將以兼并收購重組為主，實現(xiàn)量的增長，鞏固公司浮法龍頭的地位；質(zhì)方面公司提出了左翼-產(chǎn)品優(yōu)異化，右翼-產(chǎn)品高等化，使產(chǎn)品更具有競爭力，疊加向上下游拓展，實現(xiàn)原材料供應渠道、供應質(zhì)量的穩(wěn)定性，擴大利潤空間，長期業(yè)績可期。

　　持股計劃彰顯公司長期發(fā)展信心。此外公司也發(fā)布2個持股計劃公告，事業(yè)合伙人持股計劃指出股計劃股份公司憑證來源為公司實際控制人無償贈與，對象以高管為主，總體規(guī)模不超過10,000萬股，業(yè)績考核的考核年度分別為2021年和2024年兩個會計年度，基本的財務指標以2016-2018年營業(yè)收入平均值為基數(shù)，2021年和2024年的營業(yè)收入復合增長率均不低于10%。員工持股計劃對象以管理人員、核心技術人員等為主，擬籌集資金總額上限為13,714,200元，考核指標同上。持股計劃基本覆蓋公司重要職位，既是對推動中長期發(fā)展規(guī)劃的激勵，也是公司中長期發(fā)展信心重組的表現(xiàn)。

　　短期看旺季來臨，公司業(yè)績彈性大。此前我們判斷在玻璃行業(yè)供給趨穩(wěn)的背景下，下半年需求有望恢復，庫存方面，自4月之后行業(yè)整體庫存開始下降，當前庫存比4月末高點下降777萬重箱；需求方面，竣工數(shù)據(jù)降幅不斷收窄，玻璃是竣工的前端需求，有望持續(xù)受益竣工需求改善；價格方面，從4月末不到1500元/噸，增加到當前的1615元/噸，反彈顯著，當前正值“金九銀十”旺季，公司作為行業(yè)龍頭，彈性更大。

　　投入資金建議：我們預計公司19-21年實現(xiàn)歸母凈利12.46、13.77、14.97億元，EPS分別為0.46、0.51、0.56元，對應的PE分別為7.90X、7.14X、6.57X倍，維持“買入”評級。

　　風險提示：大量生產(chǎn)線復產(chǎn)；房地產(chǎn)竣工需求大幅下滑；新開工項目不及預期。