【中玻網(wǎng)】旗濱集團(tuán)以華南、華中為區(qū)域中心，形成了從硅砂、玻璃原片、在線Low-E鍍膜節(jié)能玻璃、在線TCO鍍膜光伏玻璃、超白光伏基片生產(chǎn)到深加工及銷售的“一條龍”玻璃產(chǎn)業(yè)群體。2011年實現(xiàn)漳州三線在線TCO以及四線超白光伏基片先后投產(chǎn)，新增產(chǎn)量468萬重箱，目前在產(chǎn)浮法原片總產(chǎn)能增長至4600噸/天，考慮漳州五線、六線2012年底可貢獻(xiàn)產(chǎn)能，公司生產(chǎn)線原片總產(chǎn)能將達(dá)到6000噸/天，對應(yīng)2012年年底3840萬重量箱。旗濱集團(tuán)原片產(chǎn)能巨大使得公司在周期扭轉(zhuǎn)之際向上彈性位列行業(yè)重要地位。
　　
　　玻璃行業(yè)價格下行趨勢已有所舒緩，下跌空間基本不大，而盈利能力幾近見底；總庫存從3月高點延續(xù)1個月呈現(xiàn)下降態(tài)勢，目前庫存量高于08年初歷史高位。4月生產(chǎn)線放停修趨勢延續(xù)，但變新產(chǎn)線存在點火后續(xù)計劃。按照歷史經(jīng)驗，價格復(fù)蘇以及周期回升依然主要依賴于需求恢復(fù)良好，隨著地產(chǎn)新開工及銷售面積數(shù)據(jù)恢復(fù)，需求端有望帶領(lǐng)新一輪周期向上。
　　
　　公司柔性產(chǎn)能布局深加工，旨在將low-e及TCO玻璃做大做強(qiáng)。隨著“十二五”對建筑節(jié)能的要求越發(fā)強(qiáng)烈，LOW-E玻璃需求將持續(xù)放大，公司目前為國內(nèi)少數(shù)在線low-e持續(xù)供應(yīng)商之一，將有效享有建筑節(jié)能市場啟動盛宴。TCO玻璃量產(chǎn)推薦順利，與下游新能源企業(yè)合作良好，隨著廣東超白硅砂供應(yīng)形成以及光伏需求恢復(fù)，公司有望迅速形成銷售貢獻(xiàn)業(yè)績。
　　
　　投入資金建議及評級
　　
　　公司浮法彈性巨大，深加工業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張；股權(quán)激勵于5月4日授予，占總股本4.21%；預(yù)計12-13年EPS0.40、0.73元，維持“增持”評級，目標(biāo)價11元。