風(fēng)險驟升
　　
　　隨著越來越多的制造業(yè)企業(yè)紛紛參與其中，銷售電站的價格逐漸下降，BT模式的利潤率也在快速下滑。
　　
　　“制造商們一窩蜂地涌入這個市場，目前已經(jīng)造成電站的開發(fā)過度。未來會有越來越多的電站建成，卻賣不出去。”一位不愿具名的集成商透露。如今的電力公司已經(jīng)逐漸減少從賣方手上收購電站，而是轉(zhuǎn)向自己投入資金建設(shè)，設(shè)立資金公司等也因電站稍顯緩慢的回報率而變得越來越謹(jǐn)慎。
　　
　　隨著越來越多的制造業(yè)企業(yè)紛紛參與其中，銷售電站的價格逐漸下降，BT模式的利潤率也在快速下滑。一旦電站賣不出去，制造商們不僅面臨著資金占用的壓力，其自身運(yùn)營電站還可能面臨虧損的風(fēng)險。來自中銀全部經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證的預(yù)算顯示，當(dāng)電站銷售價格下降到9元/瓦時，BT模式的凈利潤率只有0.6%，電站運(yùn)營7年才能達(dá)到盈虧平衡，企業(yè)資金無法快速回籠，可能面臨資金鏈斷裂風(fēng)險。
　　
　　尚德、賽維等光伏制造商們顯然已經(jīng)感受到了BT模式的現(xiàn)金流壓力。公開數(shù)據(jù)顯示，截至今年前三季度，包括尚德電力、賽維LDK和英利綠色能源等龍頭在內(nèi)的幾乎全部光伏企業(yè)均持續(xù)虧損，其中賽維LDK虧損額甚至超過20億元。不僅如此，截至今年8月，中國非常大的10家光伏企業(yè)的債務(wù)累計已高達(dá)1110億元金額，資產(chǎn)負(fù)債率普遍超過80%。尚德電力和賽維LDK一度盛傳破產(chǎn)消息。由于在意大利建設(shè)的電站項目未投入運(yùn)營所造成的現(xiàn)金流壓力，更是讓尚德太陽能陷入了今年年中的“反擔(dān)保騙局”。
　　
　　“2012年年中爆出的尚德太陽能在意大利電站項目中的反擔(dān)保騙局，暴露了制造商在光伏電站開發(fā)中的資金游戲，可能是整個光伏電站開發(fā)‘資金鏈危機(jī)’的冰山一角，對于目前國內(nèi)電站開發(fā)熱潮應(yīng)該有所警示。”上述集成商透露。
　　
　　據(jù)悉，尚德電力利用其控股的GSF設(shè)立資金撬動銀行的貸款，在意大利投入資金建設(shè)光伏電站，一方面以銷售自家光伏設(shè)備，同時通過轉(zhuǎn)售電站或運(yùn)營電站獲利。而整個鏈條的順利運(yùn)行，依賴于GSF投入資金的電站能夠順利賣出，或者正常運(yùn)營并迅速并網(wǎng)發(fā)電，獲得來自相關(guān)國家和地區(qū)的補(bǔ)貼。但是，由于未能順利并網(wǎng)發(fā)電運(yùn)營電站以及虛假反擔(dān)保，較終引發(fā)了尚德的資金鏈危機(jī)。
　　
　　在集成商看來，制造商們攪渾了電站開發(fā)市場。制造商們建設(shè)電站的目的是為了快速賣出去，不一定具有有經(jīng)驗的電站開發(fā)和運(yùn)營能力。“在大干快上的電站開發(fā)熱潮中，電站開發(fā)的質(zhì)量堪憂，豆腐渣工程隱現(xiàn)。”某集成商透露：“電站開發(fā)需要具備一定技術(shù)能力，一個設(shè)計細(xì)節(jié)，可能會影響到整體運(yùn)營成本。一個電站項目只有在真實(shí)運(yùn)營起來之后，才能發(fā)現(xiàn)其存在的問題。”
　　
　　另一方面在光伏制造商的搶食之下，一向作為電站開發(fā)主角的系統(tǒng)集成商（包括有經(jīng)驗電站開發(fā)商和EPC/安裝商）的利益受到嚴(yán)重擠壓。原來依靠在電站開發(fā)中銷售組件的差價而賺取的利潤，如今也被制造商的直銷而剝奪；而華能、大唐等國企與電力公司的背景關(guān)系，在協(xié)調(diào)電網(wǎng)的能力上顯然也比集成商更具有優(yōu)勢；集成商的盈利空間逐漸被蠶食。
　　
　　除了價格戰(zhàn)、質(zhì)量問題，電站開發(fā)盈利的非常大問題——光伏并網(wǎng)、并網(wǎng)電價、補(bǔ)貼等政策風(fēng)險仍然存在。盡管國家相關(guān)部門較近頻頻發(fā)布利好消息，但是，關(guān)于光伏發(fā)電的電價、收購比例和收購年限以及中國光伏產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)體系的形成這些根本問題未得到落實(shí)，企業(yè)就無法對自己的投入資金做出有效預(yù)估，更談不上項目盈利。來自公開數(shù)據(jù)顯示，2012年中國光伏安裝容量將達(dá)到4.8吉瓦，而截至11月，國家電網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)顯示，并入電網(wǎng)的總裝機(jī)容量只有約330兆瓦，光伏電站并網(wǎng)的壓力依然重重。