業(yè)績承諾面臨追責(zé)壓力
　　
　　據(jù)《經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證發(fā)行保薦管理辦法》，發(fā)行人在持續(xù)督導(dǎo)期間出現(xiàn)下列情形之一，證監(jiān)會可根據(jù)情節(jié)輕重，自確認(rèn)之日起3個月到12個月內(nèi)不受理相關(guān)保薦代表人具體負(fù)責(zé)的推薦；情節(jié)特別嚴(yán)重的，撤銷相關(guān)人員的保薦代表人資格：靠前，公開發(fā)行經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證上市當(dāng)年營業(yè)利潤比上年下滑50%以上；第二，實際盈利低于盈利預(yù)測達(dá)20%以上。
　　
　　記者梳理較近兩年多家光伏企業(yè)上市發(fā)現(xiàn)，2012年上市的公司為隆基股份(601012，股吧)和晶盛機(jī)電(300316，股吧)。
　　
　　隆基股份上市日期2012年4月11日，主營業(yè)務(wù)為單晶硅棒、硅片，其夾在上游多晶硅和下游電池組件之間謀生，業(yè)績很容易受外部環(huán)境影響。隆基股份初次招股意向書顯示，公司客戶和供應(yīng)商均相對集中。2009年、2010年及2011年，隆基股份向無錫尚德及其關(guān)聯(lián)方的銷售收入，占當(dāng)年度營業(yè)總收入的比重分別為67.61%、27.37%、42.32%。
　　
　　顯然，尚德財務(wù)危機(jī)事件對隆基股份產(chǎn)生了一定影響，公司在三季報中預(yù)告，預(yù)計2012年累計凈利潤與2011年同期相比下降50%以上。2011年，隆基股份的營業(yè)利潤為2.94億元。
　　
　　有兩點值得注意�？壳包c是凈利潤與營業(yè)利潤稍有不同。營業(yè)利潤是主營業(yè)務(wù)收入與成本、稅費的差額。凈利潤是除了營業(yè)利潤，還有投入資金收益、補(bǔ)貼等營業(yè)外收入之和。因而，一方面，營業(yè)利潤更容易受主營業(yè)務(wù)掣肘，不易操控；另一方面，凈利潤降50%，不是營業(yè)利潤降50%，不能據(jù)此判斷隆基股份觸及紅線。如隆基股份，2012年前三季度凈利潤1434.36萬元，營業(yè)利潤為虧損1649.2萬元。
　　
　　第二點，四季度光伏行業(yè)更糟。光伏企業(yè)在四季度均有大幅計提，如東方日升、向日葵四季度虧損額均接近前三季總額。
　　
　　晶盛機(jī)電2012年5月11日上市，主營業(yè)務(wù)為單晶硅生長爐，兼生產(chǎn)多晶硅鑄錠爐。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與天龍光電相似。相近還有光伏設(shè)備生產(chǎn)商精功科技，但精功科技主打品種是多晶硅鑄錠爐。
　　
　　天龍光電2009年上市。2011年營業(yè)利潤1億元，凈利潤6226萬元。公司預(yù)計2012年凈利潤虧損1.15億至1.3億元，同比下降284%-308%。精功科技2011年營業(yè)利潤4.78億元，凈利潤4億元；2012年預(yù)虧1.3億-1.8億元。
　　
　　知情人士表示，2012年有的企業(yè)可能一臺生產(chǎn)設(shè)備都賣不出去。晶盛機(jī)電形勢并不樂觀。公司至今未預(yù)告2012年業(yè)績。
　　
　　2012年光伏企業(yè)業(yè)績關(guān)，還有一個非常大挑戰(zhàn)：前兩三年借殼上市的企業(yè)，因為按照重大資產(chǎn)重組相關(guān)規(guī)定，若注入資產(chǎn)按收益法估值的話，必須對注入資產(chǎn)的盈利業(yè)績進(jìn)行承諾，不達(dá)業(yè)績重組方需要補(bǔ)足。
　　
　　因此，海潤光伏(600401，股吧)、億晶光電(600537，股吧)和光電股份(600184，股吧)均有實現(xiàn)重組業(yè)績承諾的巨大壓力。
　　
　　部分公司面臨退市風(fēng)險警示
　　
　　一位從事破產(chǎn)重整的律師告訴記者，較近一直在做光伏企業(yè)破產(chǎn)重整的案子。企業(yè)數(shù)量不多，有兩三家。不過，企業(yè)倒閉的多米諾骨牌一旦引發(fā)，可能牽扯更多公司。
　　
　　上市光伏企業(yè)的退市并不是危言聳聽。王海生告訴記者，2011年開始，光伏企業(yè)出現(xiàn)大面積虧損，2012年則比2011日子艱難許多，2013年行業(yè)難言反轉(zhuǎn)，或持續(xù)低迷。
　　
　　另一位光伏行業(yè)資歷豐富觀察員王潤川認(rèn)為，2013年光伏行業(yè)會進(jìn)一步探底，至2015年才會好轉(zhuǎn)。如果應(yīng)驗的話，糟糕的2012年年報將為光伏企業(yè)未來退市埋下地雷。
　　
　　滬深兩市2012年出臺了更為嚴(yán)格的退市新規(guī)，引入凈資產(chǎn)、營業(yè)收入、審計意見類型和市場交易等退市指標(biāo)，如凈資產(chǎn)為負(fù)值，營業(yè)收入不低于1000萬元，年度審計報告為否定意見或無法表示意見等。
　　
　　新《上市規(guī)則》發(fā)布后，凈資產(chǎn)、營業(yè)收入、審計意見類型3項新增指標(biāo)的計算不溯及以前年度數(shù)據(jù)，即以2012年的年報數(shù)據(jù)為較近一年數(shù)�？壳澳�，股份公司憑證交易將實行退市風(fēng)險警示；連續(xù)兩年觸及紅線，實施暫停上市；第三年觸及紅線，實施終止上市。
　　
　　從光伏為主業(yè)的25家公司看，相當(dāng)一部分是較近幾年上市的，凈資產(chǎn)和營業(yè)收入指標(biāo)均不大會觸及，但審計意見類型則不同。超日太陽2010年登陸中小板。2011年虧損5478.87萬元。天健會計師事務(wù)所對2011年度財務(wù)報告，出具了保留意見的審計報告，保留意見的事項為二：一，海外電站合作方客戶的應(yīng)收賬款能否收回；第二，海外客戶收入金額及相應(yīng)的銷售毛利沒有充分證據(jù)。
　　
　　2012年是實施審計意見類型新增指標(biāo)的靠前年，因此，光伏企業(yè)面臨的更多是退市風(fēng)險警示問題。
　　
　　從具體公司來看，超日太陽退市壓力非常大。上述25家光伏公司當(dāng)中，超日太陽是一家2011年虧損的企業(yè)。2012年底，公司又遇上巨額債務(wù)要兌現(xiàn)。有消息傳出，地方相關(guān)部門將施以援手。但是目前尚無定論。
　　
　　超日太陽2012年三季度財務(wù)報表顯示，其資產(chǎn)79億，負(fù)債50.4億，而資產(chǎn)中有33億的應(yīng)收賬款，且業(yè)務(wù)大部分在海外。